稀土供给：国内整合&国外放量平缓，供给刚性强化。23年以来国内稀土产业整合加快91 麻豆，面前中国稀土集团和朔方稀土所有这个词的开采成见占比达100%，供给面目显赫优化。从国内稀土配额来看，2024年内第一批、第二批矿产物配额所有这个词270，000吨，同比增长5.9%，增速较2023年下降16个百分点91 麻豆，国内配额供给增速大幅放缓，亦响应国内供给整合收效彰着。国外方面，咱们统计的国外皮建稀土矿山数量多但分解平缓，展望将来2-3年内骨子增量仍有限。

　　新老能源共振，稀土行业错配回转拉开序幕。市集此前预期将来跟着新能源汽车、风电等中枢需求能源增速的放缓，稀土市集需求靠近增速下滑压力。但咱们展望新能源汽车单车耗磁材飞腾、风电需求转暖仍有望赈济需求增长基本盘，2024年启动落地的斥地更新需求有望成为稀土需求新能源。而供给方面，国内供给有序面目已成，国外打算增量多但骨子放量平缓，供给端治理合手续。咱们测算2024-2026年内行高性能钕铁硼需求增速有望达到18%、18%、16%，勾搭中低性能、其他鸿沟对氧化镨钕的需求，详尽测算2024-2026年内行氧化镨钕需求增速守护10%傍边高位。另外东谈主形机器东谈主带来的远期增量“期权”亦有望助力估值抬升。

　　短周期看，表里供需旯旮改善，稀土价钱有望陆续回暖。2022年稀土价钱加快着落。但从2023年H2启动，供需压力要素均较猛进度响应，稀土价钱渐渐筑底。2024Q2启动，由于第一、二批稀土配额增速放缓，加之前期大幅跌价后厂商挺价意愿较强，供给旯旮收紧。而需求端前期卑劣厂商库存合手续去化，金九银十电动车/风电旺季的鸠合采购激动需求旯旮回暖。国外方面，好意思国大选周边，若大选后国外加征关税预期升温，若2024Q4国外稀土、磁材提前补库，将助推稀土需求旯旮转好。合座看供需均旯旮改善，价钱回暖有望陆续。

　　投资淡薄：股票价钱对稀土跌价响应充分，中枢公司功绩有望随稀土价钱建造企稳回暖，稀土板块建造能源强盛。

　　风险教唆：稀土卑劣需求大幅下滑91 麻豆，国外稀土矿山供给开释超预期。